Tesouros em déficit tomam emprestado primeiro e imprimem por último
Um tesouro nacional, regional ou municipal que fica sem dinheiro agora emite um título com parcelas mensais, os bancos emprestam contra ele mantendo metade do capital em caixa, e um tesouro ainda negativo após trinta dias de jogo recebe do banco central o déficit mais dez por cento.
Vários tesouros nacionais ficaram semanas em déficit profundo sem saída: o teto de títulos era medido contra uma fração dos impostos que realmente arrecadavam, e um título que ninguém pode financiar não é dinheiro.
- Os títulos medem a receita real. O teto de endividamento de um tesouro agora se baseia em todo imposto creditado a ele, incluindo o imposto de renda retido dos cidadãos, então um tesouro com receita real pode tomar emprestado contra ela. - Parcelas mensais. Um título de déficit paga trinta dias de principal e juros de uma vez, a cada trinta dias de jogo. Títulos financiados antes disso mantêm o cronograma diário; o mercado de títulos mostra qual é qual. - Os bancos mantêm metade do capital. Um banco que sustenta um título estatal empresta no máximo o que deixa metade do seu caixa e dos seus títulos soberanos em caixa, então um déficit não pode mais esvaziar um banco em papéis que ele não consegue honrar. - Trinta dias negativos significam uma emissão. Um tesouro ainda abaixo de zero na própria moeda após trinta dias de jogo de tentativas fracassadas de título recebe do banco central da moeda o déficit mais dez por cento. Isso é dinheiro novo e vai mover os preços nessa moeda — um Estado que não pode tomar emprestado no exterior imprime.